瓦楞原纸又称为瓦楞芯纸，是经过加热形成板波纹状瓦楞中芯的原料纸。在上游，纸浆是瓦楞原纸的核心原材料，其供应情况的变化，会直接影响到瓦楞原纸产业的发展走向。根据中国造纸工业发布的报告数据显示，在2022年，全球纸浆产量达到了8587万吨，较上年同比增长5.01%。

在中游，瓦楞原纸的分类方式较多，产品类型较为丰富。根据材质的不同，瓦楞原纸可分为热浸硅涂的纸（热硅纸）、压光纸、热固性纸等；另外，根据形状的不同，瓦楞原纸还可分为A型瓦楞原纸（高瓦楞原纸）、B型瓦楞原纸（中瓦楞原纸）、C型瓦楞原纸（小瓦楞原纸）等。

在下游，瓦楞原纸有着强度高、缓冲性能好、纸面平整、轻便、环保等优点，是生产瓦楞纸板的重要组成材料之一，被广泛应用于电商物流、食品饮料、日用百货等多个领域。在疫情后期，全球电子商务行业呈现高速发展趋势。根据Webretailer发布的报告数据显示，在2023年，全球电商销售额达到了6.3万亿美元；并且预计在未来两年，这一数值还将延续增长态势，到2025年有望超过7.5%。在此背景下，全球市场对瓦楞纸板等包装纸的应用需求旺盛，进而也间接带动了瓦楞原纸等生产原料的产业发展。

印度，是全球极具投资潜力的瓦楞原纸市场之一。根据新思界行业研究中心发布的《2024-2028年印度瓦楞原纸市场深度调研分析报告》显示，在需求方面，印度电子商务市场的起步虽晚，但庞大的人口基数和逐渐完善的社会经济环境，为其提供了强大的发展动力。根据Bain&Company发布的报告数据显示，在2023年，印度电商消费者数量维持在2.3亿-2.5亿人；同年，印度电商市场规模保持着17%-20%的增长速度，达到600亿美元，并且预计在2028年还将有望突破1600亿美元。受此影响，印度市场对瓦楞纸板的应用需求增加，瓦楞原纸的应用前景也十分可观。

在供应方面，得益于较为充足的纸浆原料，印度成为了全球重要的瓦楞原纸供应市场。并且，在满足国内应用需求的背景下，印度瓦楞原纸还大量出口到海外市场，中国则为其重要出口目的地。具体来看，根据中国海关总署统计的数据显示，在2021年，中国瓦楞原纸进口数量达到293.6吨，进口金额达到144797.5万美元；其中，从印度进口的瓦楞原纸金额为13156.0万美元，占比约为9.1%，仅次于印尼、韩国和俄罗斯联邦。

新思界印度市场分析师认为，瓦楞原纸是生产瓦楞纸板的重要组成材料之一，疫情后期印度电子商务行业的快速发展，对瓦楞原纸等包装纸原料的应用需求大量释放。在供应方面，印度拥有着较为充足的纸浆原料，瓦楞原纸产能及产量均居于世界前列，且产品对华出口潜力也相对较大。