8月，马来西亚棕榈油产量为181万吨，环比下滑0.9%；9月产量为178万吨，环比下滑1.69%。在季节性增长周期环境下，8月和9月产量突然下滑，引发了市场诸多猜测和担忧，部分观点认为厄尔尼诺影响未消退，部分观点认为树龄老化，也有部分观点认为劳动力短缺。

7月的棕榈油产量已经超过2015年高产年份的同期值，加之马来西亚降雨良好，厄尔尼诺造成的减产影响已然不大。树龄老化是一个持续性过程，表现在产量增长速度逐渐减慢，它对各月份产量均会产生影响，而不会导致产量环比增长出现异常变化。

斋月过后，7月，马来西亚棕榈油产量高达183万吨，从侧面反映出棕榈种植园劳动力短缺状况已经得到改善。另外，8月以来马币汇率持续走强，马来西亚种植园的报酬对印尼劳工的吸引力增强，劳动力问题制约棕榈油产量增长的概率较小。

9月产量下滑更多的是由于工作日较少。10月，工作日较多，马来西亚棕榈油产量预计大幅增加。前期，马来西亚棕榈种植园陷入了严重的劳动力短缺窘境，在斋月假期的配合下，6月的棕榈油产量出现较大幅度的超预期下滑。不过，斋月假期过后工人们重返工作岗位，种植园也加大了对劳工的招募力度，7月，马来西亚棕榈油产量呈现爆发式增长态势。这些新增，一部分由于产量的季节性增长，另一部分由于6月工作日过少导致部分棕榈果未来得及采摘、压榨。

油棕为全年结果的多年生植物，棕榈果会在每月分批成熟，成熟数量的多少取决于几个月前开花结果期的降雨和气温。劳动力充裕的情况下，当月成熟的棕榈果基本可以全部采摘，而在劳动力短缺的情况下，会有上月的棕榈果遗留到下月，进而促使第二个月的产量出现超正常水平的增长。劳动力不足时，棕榈油产量容易出现“小大月”现象，即某月产量低，次月产量高。如果现实符合这一种情况，那么7月的实际产量就并没有183万吨那么多，一部分产量应该归入6月。虽然8月产量看起来环比下滑，但实际产量仍是增加的。

至于9月产量的下滑，更容易理解，主要原因在于工作日比7—8月少。9月30天的小月本就处于相对劣势，另外还有4天的公休假，分别是1号的哈芝节、4号的运动会特殊假期、16号的马来西亚日和22号的回历新年。相比起来，8月只有31号国庆节放假，7月甚至没有公休假期。

往年，6—10月棕榈油增产期间，假期分布相对平稳的月份，产量与当月五年均值相当，而假期多的月份，通常伴随着较低的当月产量和飙涨的次月产量。2017年的6月、2014年的7月、2015年的7月、2015年的9月，都属于“小大月”猜想的小月。

9月，马来西亚棕榈油产量为178万吨，环比下滑1.69%。按照日均产量折算，假使9月工作日多一天，产量也能轻松超过8月。往年9月，穆哈兰姆月不在该月，也没有东运会特殊假期。因而，2017年马来西亚棕榈油产量高峰预计延后。

2017年马来西亚的公休假期情况与2015年较为相似。2017年6月与2015年7月的公休假期一样多，产量也都是当月下滑下月猛增。这两年，9月的假期相比前后月多一些，2015年马来西亚棕榈油产量在10月出现大幅增长，2017年9月的假期更多，10月产量增长潜力更大。

据新思界海外投资发布的《2017年马来西亚棕榈油制作行业市场深度调研及发展状况分析报告》显示，9月马来西亚棕榈油出口量为152万吨，环比仅增长1.82%，逊于8%—10%的市场预期，成为本月报告的最大利空点。9月的出口数据虽相比去年同期有3.70%的增长，但相比2015年同期，下滑9.84个百分点；相比5年同期均值，下滑3.97个百分点。此前，马来西亚政府将10月棕榈油出口关税从5.5%提升至6%。出口关税上调，增加了需求国的进口成本，会对马来西亚棕榈油出口形成进一步打压。总体来看，马来西亚棕榈油产量将继续增加，本就疲弱的出口在利空因素的制约下，进一步被压缩，预计10月棕榈油库存重建速度加快，价格仍有下行空间。操作上，维持逢高沽空的思路，1801合约可在5600元/吨附近进场。