私募股权，即私募股权投资（Private Equity，简称PE），投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

在20世纪早期，私募股权投资公司和他们的投资者对印度的潜力非常看好。这个国家11亿人口中的50%都不到30岁。从2003年到2007年，印度的GDP每年增长7.5%，这个国家有8800万中产阶级家庭（这个数字是巴西的两倍），城市人口从3500万增长到3.3亿，其中60%的人口是劳动力人口。

银行的非盈利资产比例从9.5%下降到2.65%。而且，PE在GDP中的占比仅为1.8%，这也在一定保证了印度的投资者有在私募股权投资上继续投资的较大空间，因为发达市场，比如英国和美国，该比例分别是4.2%和4.4%。

私募投资者在2001年到2013年间，向印度投资了930亿美元一开始，回报非常有吸引力：从1998年到2005年，退出的总回报率达到25%，远好于公募基金18%的平均回报率。但在其后发起的很多基金，回报率猛烈下降，在2006年到2009年间投资的基金，退出的回报率只有7%，大大落后于公募基金12%的平均回报率。

实际上，印度的私募股权在近年来已经缺乏对标的基准：随着9%的无风险利率和9.5%的股票风险溢价（考虑到货币风险，国家风险和波动性），印度投资者的增加无疑是非常快速的。但可以肯定的是，因为只有少量的退出渠道，回报实现本身也是个问题。在2000年和2008年间，在510亿美元的本金投资中只有160亿实现了退出，并返给了投资者。

印度的私募股权投资公司过去在什么地方错了？这个行业的许多人暗示，美国并购基金所倡导的管理方法并不太适合印度的机会，而且由这些没有经验的PE公司在有经验的promoter（一种企业所有者和投资合成者组成的特殊形式）的家乡领地上从事这些投资活动，情况会变得更糟。然而，这里也有一些更好的解释，主要是两种，为投资者提供了可以探讨的教训。

新思界分析师认为，私募股权投资公司在几个方面高估了市场：有些公司错误地判断了私营企业的可投资领域；公开市场的拉动为私募公司的逆向选择奠定了基础，在中介机构中创造了没有预期到的竞争；过度乐观的GDP预测和一个方便的PE/GDP比例的解释也遭到一些私募股权投资公司的反对。

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