水泥是一种粉状水硬性无机胶凝材料，其主要成分是石灰石、黏土、铁矿粉及煤等。水泥是构建现代社会基础设施的关键材料，在交通、房产和水利等领域被广泛应用，在建筑工程、道路桥梁、大坝等各类建筑中都发挥着不可或缺的作用。

近些年印度水泥市场呈波动态势，造成印度水泥市场波动的因素包括疫情、极端恶劣气候、总理大选等，但从市场远景来看，其国内水泥市场增长潜力仍存，不断推进的基础设施和房产建设、日益提升的水泥产能和行业较高的投资热度佐证了印度水泥行业仍具有投资前景。从下游需求来看，印度政府高度重视基础设施建设，近些年基建财政预算支出明显提升，而且印度经济保障住房建设推动建筑业发展，建筑市场有所改善，为水泥行业发展提供了市场空间。

从产品生产来看，2012-2023年，印度水泥行业产能由3.6亿吨增至5.8亿吨，年均复合增长率达4.17%，且尽管产能增长，印度水泥行业产能利用率仍保持中等水平，2024年水泥行业产能利用率近70%，证明印度水泥行业并无太大产能过剩负担。此外，根据新思界行业研究中心发布的《2025年印度水泥行业市场现状及海外企业进入可行性研究报告》显示，2024年末，ICRA预测东部和南部地区将成为印度产能新的增长点，预计未来2年内在东、南部地区产能增长带动下印度水泥行业产能将扩张7000万吨以上，证明了印度水泥市场仍未饱和。

从行业投资来看，近些年印度水泥行业投资热情较高，收/并购火热，证明了印度水泥市场仍在升温。2022年，印度阿达尼集团正式进入水泥行业，通过收购取得0.9亿吨产能；2023年11月，印度水泥行业龙头超科水泥收购索拉姆工业公司旗下的水泥项目，进一步强化其在南部地区市场竞争力；2024年6月，阿达尼集团收购Penna Cement，该公司是印度南部最大的水泥制造商，此次收购也使得阿达尼集团在印度南部能够有效面对超科水泥竞争；2024年末，超科水泥发布公告，预计将以7.3亿元人民币收购星牌水泥。

新思界印度行业分析师认为，印度是全球主要的水泥生产国，国内水泥行业投资热度较高，除了阿达尼集团和超科水泥频频展开的收/并购，如UltraTech Cement也明确提出计划在马哈拉施特拉邦投资80亿卢比扩大水泥业务；Adani集团计划到2027-2028财年将旗下水泥产能提升至1.4亿吨左右，上述投资活动的进行表现出印度既有水泥企业对行业发展的信心，在印度基础设施建设推动下，其水泥行业将迎来新一轮发展。