2019年以来，美联储不断降息，近期，美联储下调联邦基金利率25个基点至1.5%-1.75%，为2019年7月以来第三次降息。美联储主席鲍威尔此次给出的降息原因仍然是低迷的通胀和全球经济前景的不确定性。

并表示未来货币政策仍不存在预设路径，也没有加息的考虑，将根据经济前景变化作出反应。持续降息下，美国经济的基本面如何？四个月内三次“预防性”降息的背后，有没有来自特朗普的政治压力原因？

美联储此次降息，有对冲内外部因素作用下经济放缓压力的重要考量。近期美国经济数喜忧参半，总体仍有韧性，但数据分化正在增加，经济前景的不确定性依然存在。

美国第三季度GDP环比年化增长1.9%，较二季度的2.0%温和下行，减速小于预期的消费和反弹的出口是主要因素。其中，三季度消费支出增长2.9%，低于二季度4.6%的增长，消费仍是美国三季度增长的主要动力。

净出口较二季度-5.7%的低点反弹至-0.5%，为三季度GDP提供了一定支撑。私人投资也有所回暖，但仍位于负增长区间。零售方面，美国9月零售销售环比下降0.3%，创2019年2月以来新低。

汽车零售环比下降1%，非汽车商品零售环比微降0.1%，汽车成为拖累美国9月零售数据的主因。未来美国消费情况和消费者信心，很大程度上仍然取决于中美谈判的走势和美国经济下行的速度，美联储降息速度和扩表力度也将是重要影响因素。

制造业PMI也已经连续两个月低于荣枯线，而三大分项新出口、产出和就业同步下行。虽然美国非农就业增长仍然稳健、10月ADP新增就业人数超预期达到12.5万人、失业率保持历史低位、总体向好，但结构上看。

新增就业主要集中在服务业和政府部门，制造业就业延续弱势，美国制造业就业在贸易争端之下压力明显增大，前期关税对美国通胀的影响也已逐步开始显现。

耐用品订单来看，9月美国耐用品订单环比下跌1.1%，创四个月最大跌幅；而同比下跌4.6%，为近三年来最大。除去国防和运输设备的核心资本品订单萎缩也已持续多月，显示美国制造业的颓势仍在持续。分项来看，运输设备订单降幅最为明显，由波音一系列事故引起的飞机订单下降是重要原因。

新思界分析师认为，虽然美国经济短期内尚未看到衰退风险，主要外部风险中美摩擦和英国脱欧近期情形均现转机，但美国经济放缓的趋势远未结束。总体来看，当前全球经济仍呈现加速放缓的态势；且中美贸易谈判虽然有阶段性进展，但未来不确定性仍然存在。

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