美国特朗普的上台为世界经济带来了很多的不确定性，黑天鹅事件接连出现。据了解，目前的美股价格相对过高，但当下美国金融体系面临的最大风险是高风险企业债务增加。这次是美联储近半年内第二次对金融体系存在的潜在风险提出警告。

自去年12月以来，在美联储的“鸽派”政策下，美股不断反弹，今年一季度创下21年来最强开局。4月，三大股指又走出近30年来最大前4月涨幅。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数双双刷新历史新高，标普500指数年初至4月底累计上涨近18%。

5月初，美国公布的4月非农数据大超预期，失业率跌至3.6%，创1969年以来最低水平，再一次提振美股。目前标准普尔500指数的预期市盈率高于近30年的中位数水平，不过，仍然远低于20世纪90年代的科技股泡沫时的水平。

除了需警惕美股过高外，目前美国公司债市场有一定的脆弱性，比如对私人信用的监管力度以及杠杆贷款承销标准过低等，因此，相关不确定性可能会破坏美国金融体系的稳定。目前上市非金融企业的债务与资产比接近20年来最高水平，负债最重的企业的新增贷款在总债务中的占比接近2007年金融危机前达到的峰值水平。

2018年，向拥有大量未偿还债务的公司发放的贷款(即杠杆贷款)增长了20%，达到1.1万亿美元，而企业的债务负担和投资者对高风险企业债的兴趣正处于历史高位。个别公司信息显示，在过去一年中，具有高杠杆操作及利息负担的公司，一直在增加债务负担。如果经济下滑，这些高杠杆借款人肯定会面临困境，导致投资者承受高于预期的亏损，这将加剧经济衰退。

新思界分析师认为，美国企业去年更多地是将利润用于派息或在金融领域内进行风险投资，而非金融领域内的投资活动并没有明显增加，这使得美国股市一路上升的同时，意外地提高了企业债务水平。对此，这种资本支出的模式值得投资者注意，而更令人不安的是，美国总统如今或难以再一次采用减税的方式提振美国经济。

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