美国是一个高度发达的资本主义国家，目前唯一的超级大国，在经济、文化、工业等领域都处于全世界的领先地位。2019年一季度美国GDP和通胀的表现是反向的，GDP偏强，通胀偏弱，但如果细分结构，二者都是偏弱的，根本原因都是本轮周期内工资增长偏弱。

工资增速偏弱制约了消费和通胀，长期来看美国经济的方向是向下的，但从领先指标来看美国经济短期并不会失速下滑。年初以来美股和美债走出双牛的趋势。金融危机以来的几次美联储宽松操作中，多次出现短暂的股债双牛现象。

前几次股债背离后都是债向股收敛：短期的分母逻辑主导后，企业盈利恢复，分子逻辑占主导，风险情绪上升，从而导致债券向股票收敛。然而之前几次均处于衰退右侧的复苏期，这次是衰退左侧。股债双牛很可能股向债收敛。

GDP增速也存在很多“水分”，结构较差：(1)私人存货、政府消费支出和投资以及商品和服务净出口三项贡献了主要增长；(2)私人存货很少出现连续三个季度的环比增长，本季度私人存货的超预期增长是机构预测失败的主要原因。(3)政府消费支出和投资主要是地方政府，中央政府拉动较低，商品和服务净出口上升主要源于进口下降。

分地区看，对中国进出口和对其他国家进出口出现了分化：2018年5月对中国出口迅速下降，2018年12月开始对中国出口回升；对中国进口在2019年1季度持续下降，说明中国企业抢出口现象逐渐消失。对中国的进出口和对其他国家进出口的分化表明：美国一季度净出口上升主要还是因为缓和的因素。

新思界分析师认为，净出口一直不是美国经济的拉动因素，净出口长期大幅增加一般对应美国经济衰退期，内需较差，而美国经济较好的时候净出口是下降。因而这次缓和导致的净出口增加的持续性不强。私人需求是美国GDP中最核心的部分，长期以来美国私人需求的环比折年率增速和总体GDP环比折年率是一致的。一季度美国GDP整体增速和私人需求增速的背离只是短期扰动。

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