据了解，在2018年财年，新西兰恒天然因为对贝因美的投资失败，导致大量的亏损。外界多方甚至猜测恒天然会退出对贝因美的投资。但是分析师认为恒天然不会抛弃贝因美，毕竟恒天然投了贝因美一大笔钱，如果这时候退出将会是很大的亏损，只能寄希望于贝因美提升业务。

除贝因美外，中国牧场业务也导致了900万新西兰元的亏损。对此，恒天然的解释是，公司为更好掌握消费者的牛奶需求对奶牛群做了调整，生产量下滑12%，为满足排放标准进行了不计成本的排污管理投资，同时关税提高也带来饲料成本上涨，表示一些调整到位后，牧场效率将有所提高，生产量也将以10%的速度增长。

在整体业绩下滑的同时，中国市场为恒天然销售额做出的贡献。该公司近五年来在中国大力拓展的消费者业务已提前两年实现收支平衡。2018财年，恒天然中国市场调整后息税前利润比上年同期下跌19%，至1.65亿新西兰元，但中国市场39.8亿新西兰元的销售额依然占恒天然总销售额的近1/5，是恒天然最大、增长快速的市场。

在原材料价格不稳定、与欧洲乳业竞争加剧的情况下，巩固优势市场的重要性不言而喻。恒天然对中国的耕耘有结构性原因，对恒天然来讲中国从来不是一个战略选择，对恒天然来说中国是一个战略必须。

在中国做本地奶源的困难。中国的人口密度和地理环境对牧业发展有诸多限制，奶牛养殖的成本较高。这是结构性的问题，很难改变。同时，现阶段中国的原奶价格低迷，未充分体现出高成本，大部分时间奶业举步维艰，恒天然也是一样。

过去一年，恒天然向奶农股东收奶的价格上涨9%。作为一家由新西兰10500位奶农共同所有的合作社企业，奶价提振对以养殖为生的奶农股东是利好的，但同时，这家全球乳企的大宗和终端产品收入却未能抵消奶价上涨等成本上升因素，出现亏损。

新思界分析师认为，恒天然依然面临成本上涨带来的定价挑战。上涨的原料价格将消费者和餐饮服务成本推高了6.26亿新西兰元，凭借品牌优势和定价策略，恒天然得以将其中的5.51亿新西兰元转嫁到终端产品的价格上。但消费者能够承受的涨价有限，过高的涨价将把消费者推向更便宜的竞争者那里。

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